【铝】铝·周研发报告集锦 20200113

　　经过近期一轮涨势，价格重心再次抬升一个台阶至14200之上，有望进入新的平衡区域。随着春节假期临近，下游企业停工增多，需求将逐步转淡。本周铝价料继续保持盘整走势，仅供参考。

　　现货对次月高升水，春节前后市场需求淡季，高升水刺激现货抛售热情较高，现货高升水有望大幅回落，现货供应大增，限制、拖累期货上涨，预计下周基差回落将显著大于期铝价格。

　　本周，沪铝2001合约即将交割，倘若国内电解铝库存继续下降，那么软逼仓可能还会继续，即：2002合约和2003合约的价差也将拉大。只要软逼仓继续，那么笔者就不看跌铝价。

　　铝锭社会库存出现累库迹象，北方消费转淡，终端开始陆续进入停工放假阶段，广东地区90铝棒加工贶进一步下滑降至250元/吨，铝棒库存出现累积情况。消费转弱的情况下，电解铝企业利润长期在1900元/吨以上风险较大，可考虑布局空单及保值头寸。

　　产业端，目前供给端总体供应仍较为宽松，下游主要行业总体疲软，但短期内阶段性需求或能提振铜铝需求。总体而言，预计有色板块年前缺乏热点，或呈现震荡行情。建议投资者可采用跨品种套利策略，多CU2003，空AL2003，加强风险控制。

　　近期中美贸易局势缓和，经济企稳体现韧性，但是综合来看全球下半年的降息周期开启，经济下行势不可免，对于经济的悲观预期使得铝价上行承压，消费方面关注基建以及竣工面积对铝的拉动效果。操作上建议区间在13500-15000元/吨之间操作为主。